近期券业上半年齿迹赓续出炉，行业全体呈现回暖趋势，而中山证券却再度堕入耗费。

7月18日，锦龙股份（000712.SZ）、湘财股份（600095.SH）、指南针（300803.SZ）等多只券商股接踵表露旗下券商2025年半年度未经审计的财报。其中，东莞证券、湘财证券、麦高证券上半年净利润均竣事不同过程增长，仅中山证券营收出现耗费。

从主买卖务来看，比年来中山证券事迹波动受到自买卖务影响较大。本年上半年，该公司自营、投行及资管业务收入均出现不同过程下滑，自营收入较前年同期缩水朝上九成。

中山证券再度堕入耗费

凭据锦龙股份此前事迹预报，该公司上半年齿迹扭亏为盈，展望上半年竣事买卖收入3.9亿元至4.5亿元，净利润展望为1.05亿元至1.53亿元。

对于事迹扭亏为盈的原因，锦龙股份称，主要因为公司在本年上半年完成转让所捏有东莞证券的3亿股股份，获取的投资收益大幅加多，推动公司净利润同比竣事大幅增长。

7月18日，锦龙股份同期表露了中山证券和东莞证券上半年未经审计的财报。财报涌现，东莞证券上半年竣事买卖收入14.13亿元，同比增长38%；竣事净利润4.77亿元，同比增长60%。

中山证券事迹则出现大幅下滑，本年上半年营收“腰斩”，净利润再度堕入耗费。财报涌现，中山证券上半年竣事买卖收入2.31亿元，同比减少52%；净利润较前年同期由盈转亏，耗费2811.77万元。

铁心当今，在已表露上半年齿迹预报及未经审计财报的券商中，中山证券是首家事迹耗费的券商。据第一财经记者初步统计，铁心7月20日，已有37家券商表露了上半年齿迹情况，其中34家券商上半年净利润竣事不同过程增长或扭亏为盈，且有十数家券商净利润同比增幅朝上100%。

与此同期，仅有2家券商净利润同比下滑。其中，国王人证券上半年净利润3.33亿元，同比小幅下滑5%；五矿证券上半年净利润1.26亿元，同比下滑30%。

事迹盈亏系于自营

在券业全体事迹回暖之际，中山证券又为何再度堕入耗费？凭据各项业务情况，上半年自营、投行、资管业务收入均出现大幅下滑，对其事迹造成负担。

近几年来，中山证券事迹波动较大。自2021年运转，该公司营收较此前大幅缩水，净利润堕入捏续耗费。未经审计的财报数据涌现，2021年至2023年手艺，中山证券营收差异为6.46亿元、3.52亿元、4.26亿元，净利润差异耗费1.26亿元、1.49亿元、0.84亿元。

从前些年中山证券事迹耗费原因来看，自营投资收益波动以及合规问题频现是主因。凭据锦龙股份表露的事迹预报，中山证券2021年齿迹耗费原因在于中山证券新增老本破费型业务被暂停，导致买卖收入下降幅度较大。此外，中山证券部分捏仓债券估值下落，公允价值变动出现损失。

对于2022年齿迹耗费原因，锦龙股份称，中山证券部分捏仓信用债券和股票的估值出现下调，自买卖务收入下降幅度较大，公允价值变动出现损失。另外，受国内房地产行业计策调治等身分的影响，投行上风业务受到较大的冲击，债券承销业务限度缩减，导致投行收入大幅下降。2023年，中山证券自买卖务收入同比竣事由负转正，但主要业务中债券承销业务收入尚未十足复原，公司往时齿迹仍处于耗费，但有所收窄。

直至2024年，中山证券事迹有所好转，竣事营收7.76亿元，同比增长82%；净利润扭亏为盈，竣事净利润1.70亿元。凭据锦龙股份此前表露，2024年中山证券事迹增长主要收获于自买卖务收入竣事大幅增长。

从各项主买卖务的占比来看，自买卖务收入在中山证券营收中的占比接近五成。以2024年收入为例，该公司手续费及佣金净收入2.73亿元，占营收比例约35%；自买卖务收入3.65亿元，占营收比例约47%。

本年上半年，中山证券事迹再次堕入耗费，雷同受到自买卖务收入大幅下滑影响较大。凭据财报数据，该公司上半年仅经纪业务及利息收入竣事同比增长，其中经纪业务手续费净收入1.23亿元，同比增长58.44%；利息净收入6152.80万元，同比增长38.26%。

但上述业务的增长难以对消其他业务下滑带来的影响，上半年中山证券自营、投行、资管手续费净收入均出现大幅下滑。其中，按“投资收益+公允价值变动收益”轻视推测，中山证券上半年自买卖务收入1771.04万元，同比大幅减少94%；投行业务收入577.84万元，同比下滑62.57%；资管业务收入231.93万元，同比下滑84.35%。

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周斌

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