（开首：贩财局）

今天法国矿业巨头埃赫曼发了个公告，告成把行家镍市集给震懵了：

他们和青山控股在印尼的联合公司，行家最大的镍矿韦达湾，2026年的诱骗配额，被印尼当局告成从2025年的4200万湿吨，砍到了1200万湿吨。

一刀下去，砍了71%！

这不单是是腰斩，这是腰斩之后再从膝盖砍一刀。号称印尼镍矿史上对单一矿山最激进、最粗暴的一次配额退换。

半年前，这个矿的配额还被乐不雅地上调过，转瞬就风浪突变，市集完全措手不足。

这可不是韦达湾一家不幸。印尼还是把2026年寰球的镍矿配额主见，从3.79亿吨压到了2.5亿吨，全体降了34%。只不外，韦达湾被重心关照，承受了远超平均水平的压力。信号其实早有开释，前年9月该矿就有一部分区域因许可违法被查封。

意图还是再透露不外：印尼，这个行家镍霸，不思再拚命挖矿搞内卷了，它思当镍版OPEC，运行限产保价了。

为什么印尼敢这样干？因为它手里有王牌。

印尼的镍储量占行家42%，2025年的镍产量占比还是飙升到67%。行家每产出3吨镍，就有2吨来自印尼。什么叫皆备主导权？这便是。

昔日十年，印尼靠着大肆扩产、出口原矿或半制品，硬是从澳大利亚、菲律宾手里抢下了行家市集份额，但也把镍价压得一度相配低迷。当今，份额得手，产业链尤其是下贱的冶真金不怕火和新动力材料也借着中国的投资初步搭建起来，是时期换一套玩法了。

印尼政府的动机很明晰：

1）财政诉求：矿卖得低廉不如卖得少而贵，国度收入才调最大化。

2）策略掌控：通过完结资源源流，强化对通盘这个词镍产业链，从采矿到电板材料的掌控力。

3）携带去库存：现时行家镍库存偏高，东说念主为制造供应垂危预期，是去库存、拉价钱最快的技能。

它以至还是把KPI都公之世人。印尼能矿部给出的2026年官方镍价主见区间，便是 19,000 - 20,000好意思元/吨。LME（伦敦金属往还所）镍价还是从前年12月的低点反弹，本年1月摸到过19160好意思元，政策正在发力。

更大的棋局：上海 vs 伦敦，东方 vs 西方

印尼思控盘提价，但它靠近的不是讲理的羔羊市集，而是虎视眈眈的金融巨鳄和另一个制造业巨东说念主。

上海，正在正面篡夺镍的订价权。 中国鼓励镍期货海外化，一个中枢主见便是把印尼的巨大镍产能圈入上海的价钱体系。这出奇于给印尼递出了一份策略联结公约：“昆仲，来我的场子往还。当西方成本打压镍价时，我能给你提供流动性和相沿。” 

这是金融言语权的争夺，亦然对中国在印尼数百亿矿业投资的一种保护。

而另一场更强盛、更赤裸的争夺，还是超出了镍自身。

好意思国正在组建关节矿产大定约。 就在2月初，好意思国召集了54个国度（放置中俄）开大会，主见便是重构行家矿产供应链，反制中国所谓的卡脖子。他们思干的几件事，建一个55国的买卖优惠圈。

鼓励洛比托走廊等基建，思把非洲（比如几内亚的铁矿石）、南好意思（比如秘鲁的铜）的矿产流向，从运往中国扭转为运往西方。在里面搞溢价市集，和中国的传统市集分割。

这告成宣告了，战斗金属的期间，矜重到来。

昔日一年，钨涨了220%，钴涨了120%。这些平方东说念主念都念不顺的金属（钨、锑、钴、钼、镓、锗），价钱引爆点名义是AI芯片需求，底层逻辑其实是枪炮、导弹和卫星的需求。世界干涉战国期间，策略自主性压倒行家化单干，资源便是火器。

中国的博弈：不思涨，但要权

在这场多边博弈中，中国的态度相配玄妙且求实。

行为一个花消了行家过半有色金属的制造业巨东说念主，中国从心底里不但愿原材料价钱大涨。 这会告成推高中国制造的成本，侵蚀咱们的竞争力。是以，中国确定会诈欺多样技能，比如开释储备、寻找替代开首、期间升级减少单耗来平抑价钱高涨预期。

然则，中国又有强横的动机去争夺订价权。 因为唯有掌持了订价权，才调在价钱波动中保护我方的产业，以至影响行家资源分派。咱们在稀土规模还是解释了这少许。中国有订价权，是以稀土是咱们的策略器用。当今咱们但愿在镍、铜等规模复制这种影响力。

是以，阵势就酿成了一个复杂的三国杀：

印尼等资源国：思抬价，追求资源利益最大化。

中国等消费国：思稳价或廉价，保险制造业成本上风，同期争夺订价权。

好意思国等西方阵营：思别辟门户，树立去中国化的供应链，并争夺资源完结权。

这点我在星球上讲过：

而行家的大资金，就像嗅到血腥味的鲨鱼，游弋在这场博弈之中。它们不在乎谁赢谁输，只在乎预期差和波动性。政策的反复、定约的裂痕、需求的突变，都是它们反复收成的行情。

临了：

昔日阿谁行家化大喊大进、财富普涨的期间还是失效。闾阎图找不到新大陆。

畴昔的投资干线，紧紧绑在两点上：大国博弈和科技立异。

印尼那一刀，砍的不仅是镍矿配额，更是旧治安的棺材板。一场围绕战斗金属的、决定畴昔工业格局的行家资源战斗，还是全面打响。而咱们都是这场战斗的见证者，亦然自然而然的参与者。

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